从蝗灾ldquo反复无常rdquo

导

语

日前联合国粮农组织（FAO）向全球预警，警惕蝗灾来临，随后有报道称蝗虫已经到达印巴地界，逼近中国边境。消息发出后，17日国内A股开盘后农药、种植行业股应声大涨，相关农产品期货也出现大幅上涨甚至出现涨停。然不足数日，印度宣布此轮蝗灾基本结束，“蝗灾效应”瞬间熄火，各期货品种重回调整态势。此次市场反应剧烈，一方面体现了在各行各业产需复苏过程中，市场急需要更加明确的消息面的指引；另一方面，从根本上也体现出全球气候变暖背景下，异常天气及病虫害对供应影响的预期，足以引起市场的“高度警觉”。

尽管印度宣布结束，但目前东非以及巴基斯坦虫灾仍在扩散，且印度蝗灾很有可能以“更强节奏”在6月份卷土重来，可以预见，年蝗虫灾害仍将反复。

观点摘要

1.蝗灾对我国农产品市场整体影响不大；

2.异常天气及病虫害频发，或将增加农产品市场波动频率。

背景：蝗灾主要成因和行走路径

图片来源：FAO

本次沙漠蝗虫集中爆发的主要原因是气候异常。回顾蝗虫行走路径，年夏天，沙漠蝗虫到达埃塞俄比亚和索马里，两国发生25年来最严重的蝗灾；肯尼亚也发生近70年来最严重的蝗灾。随后沙漠蝗虫入侵沙特、苏丹、也门和伊朗等国。年2月沙漠蝗虫侵袭印度，巴基斯坦，逼近中国边境。

蝗灾对全球及中国农作物市场影响评估

来源：USDA，卓创资讯

1.棉花：警惕6月棉花新种植季时期。

印度棉花占据我国棉花进口量的11%，因价格低廉的优势，可部分替代国内地产棉使用。考虑印度本年度棉花收获基本结束，且蝗灾区域不是中部棉花主产区。从基础条件看，目前蝗灾对印度棉花市场乃至中国棉花供应端影响有限。但需要警惕6月份前后棉花新种植季内蝗灾持续爆发的可能性，若境外沙漠蝗得不到控制，将会对全球棉花供应市场产生影响，形成明显的上行推动力量。

2.芝麻：进口依存度高，坦桑价格三季度或将上行。

蝗灾地区埃塞俄比亚、坦桑尼亚、印度均为全球芝麻主产地。而中国芝麻市场的对外依存度高达70%，主要进口坦桑尼亚、埃塞俄比亚、苏丹等国家芝麻。对坦桑尼亚来说，芝麻在3月开始种植，因此蝗灾如果得不到进一步控制，或会严重影响芝麻的种植，进而影响6-7月抵达中国的坦桑芝麻价格。卓创资讯预计坦桑芝麻价格在今年出现价格上涨概率较大。而对于8月芝麻种植的埃塞俄比亚、印度国家来说，短期内影响有限，需要警惕后期蝗灾防治情况。

3.白糖（甘蔗）：需继续跟踪蝗灾情况，易产生助推作用。

印度是全球食糖生产大国，也是全球 大食糖消费国。目前印度和巴基斯坦本榨季的食糖生产工作进入中后期，蝗灾对/20榨季的食糖产量影响不大，但如果蝗灾继续未能得到进一步控制的话，可能会影响到/21榨季的产量。同时目前甘蔗处于播种初期和宿根出苗期，易受到蝗虫的啃食。本来/20年度印度食糖减产预期较强；若后期蝗虫受灾区域进一步扩大，影响也将随之扩大，那么对长期的供应预期及资金情绪将起到推动作用。

4.粮食：中国粮食自给自足，粮食安全有保障。

小麦：印度是小麦主产国之一，产量居全球第三。且小麦是印度的重要口粮，这次沙漠蝗虫对印度小麦生产影响比较大。初步预估印度西部的拉贾斯坦邦受灾最为严重，受灾面积超过36万公顷，预估小麦损失30%-50%，意味着产量可能下降万-万吨。但目前全球/19年度小麦库存水平约2.83亿吨，且中国进口小麦在产量中占比不足3%，因此本次蝗灾对于全球以及中国小麦市场影响都相对有限。

玉米：中国的玉米进口主要是乌克兰和美国，占据了进口总量的90%以上，目前蝗灾发生地区占比较小，对中国的进口影响十分有限。

稻米：据卓创资讯监测，年度全球大米供应依然总体宽松，供应总量约为6.69亿吨，年度全球大米需求量为4.91亿吨；同时我国大米进口量占国内占量不足3%，因此本次蝗灾对于全球以及中国的大米市场影响也都将有限。

高粱：印度高粱产量在全球占比6%，但自用为主，出口可以忽略不计。据卓创监测，中国国产高粱年产量在万吨上下，进口高粱中99%以上为美国、澳大利亚高粱，其中年进口量为78.5万吨。因此蝗灾对于中国高粱市场影响概率极低。

小结

报道显示，当前印度蝗灾已基本结束。目前仍存在较大问题区域为东非地区和巴基斯坦。因存在喜马拉雅等山脉的天然屏障，印度沙漠蝗虫直接迁飞进入我国的可能性极小，因此除了进口量较大的棉花、芝麻外，对国内农产品市场的影响整体有限。

异常天气及病虫害频发或将增加农产品市场波动频率

虽然此次蝗灾对农产品的影响相对有限，但不可忽视6月份前后蝗灾集中爆发的可能性。结合年各专业机构作出的气象预警，异常天气或病虫害所造成的供应端变化的预期，将会继续给农产品期现货市场的运行带来考验。

今年1月份农业农村部发布了年农业气象的预警，指导农业生产。其中据专家分析预测，年中国农业气象年景总体偏差，旱涝灾害并存；1－2月降水偏多，3－5月降水北多南少，汛期强降水过程多，区域性、阶段性旱涝灾害并存，农业防灾减灾任务繁重。

近年来，全球范围内极端天气出现的频率越来越高。而天气一直是农产品大行情启动的关键因素。年天气对于部分农产品影响几何？受天气影响明显的农产品在年又有哪些看点？卓创资讯汇总易遭受异常天气、病虫害影响的几大农产品品种，通过基本面结合天气预期对后市预判，供市场投资者参考。

备注：卓创资讯根据天气影响程度评定，从低到高为1-5颗星。

1.油脂--棕榈油“扬眉吐气”　豆油市场受支撑

根据马来西亚及印尼降雨量来看，马来西亚在年 季度和第三季度，印尼年第三季度均出现较为严重的干旱，干旱程度甚至超过上次厄尔尼诺年份的影响。鉴于天气变化对棕榈果生长的影响有6-9个月的滞后期，马来西亚将在年11月-年1月以及年的6-7月出现较为明显的减产，印尼将在年的5-7月出现显著减产，棕榈油同样将出现减产。需求方面，卓创预计印尼年棕榈油产量预计在-万吨，若全年出口量在万吨左右，每年增加万吨的需求量对国内消费产生较大提振作用。供需矛盾之下，预计年棕榈油价格重心将有所上移。

从天气对其他油料及油脂的影响驱动下，豆油市场亦会出现联动反应。从豆油相关产品看，棕榈油影响着豆油的行情走势，两者间价格相关性高达95%。

2.白糖--干旱减产或提振糖市出现慢牛

对于白糖市场而言，需求相对稳定，价格的变化主要与供应端有关，极端的天气会导致食糖产量的波动，因此天气因素在白糖市场的研究中占有比较重要的作用。/20年度全球食糖减产的预期支撑糖价，但考虑到前期结转库存较多，而且巴西甘蔗糖醇比以及印度食糖出口*策存在多变性，因此糖价上方压力较大，年全球糖市可能出现慢牛的行情。今年国内白糖产量也受到天气的一定影响，主要体现在云南方面。云南作为国内白糖第二大主产区，年均产糖万吨左右，占全国20%。年上半年由于长时间的干旱少雨，云南甘蔗种植和出苗受到影响，预计/20年度云南甘蔗种植面积减少15万亩左右，糖产量减少20万吨左右。/20年度国内糖产量预计在万吨左右，同比减少4%左右。

另外从国内白糖的生产工作来说，每年12月份到次年的2月份也是容易引发天气炒作的时间段，主要由于该阶段南方糖厂处于开榨高峰期，若产区出现长时间的低温降雨天气，将阻碍甘蔗的收割压榨进度，可能导致糖厂出现断槽，严重的霜冻天气也会产量不利。年年初广西和云南就曾因连续的降雨天气，导致甘蔗收割不及时，部分糖厂出现断槽或者降低日榨量的现象，而且产糖率也出现下滑，当时天气利好叠加市场的补仓需求，导致白糖期现货一度联袂上涨。

3.饲料--国际大豆受天气影响有限　豆粕“天气市”交易力度不大

天气不正常必然影响美豆产量。USDA给出的/20年度美豆产量预估在万吨，比/19年度1.21亿吨产量下降万吨，在南美没有大变化下；全球大豆产量也将下降，/20年度预计全球大豆产量预估3.亿吨，较上一年度3.亿吨下降万吨。市场目前较为